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· 1. 國(guó)內(nèi)寵物食品龍頭，自有品牌進(jìn)入發(fā)展快車道 1.1. 公司簡(jiǎn)介：國(guó)產(chǎn)寵物食物龍頭，業(yè)務(wù)覆蓋全球多國(guó) 深耕寵物行業(yè)26年，整合國(guó)內(nèi)外產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)資源。公司成立于1998年，主要從事寵物食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是中國(guó)寵物食品的龍頭企業(yè)，2017年在深交所掛牌上市。公司以O(shè)EM/ODM起家，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷美國(guó)、日本、歐洲等70多個(gè)國(guó)家與地區(qū)，同時(shí)發(fā)展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，形成以“Wanpy頑皮”、“ZEAL真致”、“Toptrees領(lǐng)先”為核心的品牌矩陣。截至2023年，境外營(yíng)收占比68%，境內(nèi)營(yíng)收占比32%。公司產(chǎn)品覆蓋寵物主糧、零食、保健品等品類，共有十余個(gè)產(chǎn)品系列，總計(jì)1000多個(gè)品種。 公司股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰，新管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富。公司實(shí)際控制人為郝忠禮和肖愛(ài)玲夫婦。董事長(zhǎng)郝忠禮從 1998 年進(jìn)入寵物食品行業(yè)，從業(yè)26年擁有豐富的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和銷售經(jīng)驗(yàn)。截至2024Q3，公司三大股東分別為煙臺(tái)中幸生物科技有限公司（控股24.86%）、煙臺(tái)和正投資中心（有限合伙）（控股17.10%）以及日本伊藤株式會(huì)社（控股10.2%）。2023 年 2 月，公司聘任陸敏吉為公司副總裁，負(fù)責(zé)國(guó)內(nèi)營(yíng)銷系統(tǒng)。陸敏吉曾任職于強(qiáng)生、聯(lián)合利華、歐萊雅等快消品集團(tuán)，具有豐富的銷售及品牌建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，助力國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)發(fā)展。 公司實(shí)施員工持股計(jì)劃，錨定長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2024年8月20日，公司發(fā)布員工持股計(jì)劃，規(guī)模不超過(guò)446萬(wàn)股，約占當(dāng)前公司股本總額的1.52%，回購(gòu)價(jià)格在20.02-26.08元/股，涉及成交總金額99,15萬(wàn)元。公司定調(diào)激勵(lì)目標(biāo)較為積極，根據(jù)公告公司2024-2026年整體收入目標(biāo)同比增速分別為14%/15%/17%，歸母凈利潤(rùn)同比增速為29%/30%/21%，同時(shí)對(duì)境內(nèi)業(yè)務(wù)和境外業(yè)務(wù)營(yíng)收均有考核指標(biāo)，2024-2026年境內(nèi)業(yè)務(wù)營(yíng)收目標(biāo)同比增速為30%/25%/25%，境外業(yè)務(wù)營(yíng)收目標(biāo)同比增速約為8%/10%/13%。員工持股計(jì)劃有利于調(diào)動(dòng)員工的積極性和創(chuàng)造性，促進(jìn)公司長(zhǎng)期持續(xù)健康發(fā)展。 1.2. 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：業(yè)績(jī)靚麗，盈利能力逐步加強(qiáng) 2023年以來(lái)公司營(yíng)收保持較快增長(zhǎng)，利潤(rùn)快速釋放。2013-2023年公司營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，由5.07億元上升至37.47億元，CAGR達(dá) 22.1%，系寵物主糧業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)及寵物零食和罐頭業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司歸母凈利潤(rùn)波動(dòng)較大，由0.16億元上升至2.33億元，CAGR為30.7%，2023年利潤(rùn)大幅增加，系客戶去庫(kù)周期結(jié)束+原材料采購(gòu)價(jià)格下降等多重因素增厚利潤(rùn)。2024Q1-3營(yíng)收同比增長(zhǎng)23.55%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)59.54%，境外業(yè)務(wù)訂單超預(yù)期高增+境內(nèi)品牌調(diào)整后成效顯著共同帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)釋放。根據(jù)公司業(yè)績(jī)預(yù)告，2024 年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.6-4.0億元，同比增速54%-72%。 分地區(qū)：海外業(yè)務(wù)為基石，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)維持高速增長(zhǎng)。境外代工業(yè)務(wù)為公司收入的基本盤(pán)，但隨著近年來(lái)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的加速拓展，境內(nèi)尤其是自主品牌業(yè)務(wù)成為拉動(dòng)公司快速成長(zhǎng)的主動(dòng)力，收入占比持續(xù)提升。2024 H1公司境外業(yè)務(wù)收入 13.39 億，占比 68.48%，同比增長(zhǎng) 15.99%；境內(nèi)業(yè)務(wù)收入 6.17 億，占比23.91%，同比增長(zhǎng) 31.55%。 分產(chǎn)品：寵物零食為主力，寵物主糧占比攀升。公司主要產(chǎn)品為寵物零食、寵物罐頭、寵物主糧、寵物用品等，其中寵物零食多公司為海外其他品牌代工生產(chǎn)，寵物主糧、罐頭為自主品牌產(chǎn)品。2024H1，寵物零食收入11.36億元，占比58.06%，同比增長(zhǎng)4.19%；寵物主糧收入4.22億元，占比21.56%，同比增長(zhǎng)83.96%；寵物罐頭收入3.02億元，占比15.43%，同比變化-2.72%。 2. 境內(nèi)境外雙輪驅(qū)動(dòng)，自主品牌+海外代工協(xié)同發(fā)展 2.1. 境內(nèi)：乘寵物行業(yè)東風(fēng)，自有品牌快速成長(zhǎng) 中國(guó)寵物食品市場(chǎng)發(fā)展迅速，其中寵物貓食品市場(chǎng)規(guī)模CAGR超20%。據(jù)歐睿數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年中國(guó)寵物食品市場(chǎng)規(guī)模約為510億元，2018-2023年CAGR達(dá)14%，其中寵物貓食品增速更高，CAGR達(dá)21%。 從寵物食品行業(yè)組成上看，主糧占比更高。寵物食品可分為寵物主糧、寵物零食以及寵物營(yíng)養(yǎng)品。其中，寵物主糧主要按照水分含量可分為干糧和濕糧，寵物零食可分為罐頭、餅干、奶酪等多種類別，寵物營(yíng)養(yǎng)品可分為片劑、粉劑、膏劑等形式。根據(jù)艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)，2021 年寵物食品中，主糧/零食/營(yíng)養(yǎng)品占比分別為75%/15%/10%。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)顯示，2023 年犬貓主糧中干糧/濕糧占比分別為85%/15%。 年輕人群體注重情緒價(jià)值，少子化背景下寵物經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)可期。通過(guò)《中國(guó)寵物行業(yè)白皮書(shū)》對(duì)當(dāng)前寵物主畫(huà)像分析：一二線城市占比達(dá)七成、80 后~00 后出生占比近九成、因愛(ài)養(yǎng)寵是主要原因。相比傳統(tǒng)意義上的寵物，現(xiàn)代年輕人更看重寵物帶來(lái)的情感共鳴和心靈慰藉。寵物不僅僅是生活中的“伙伴”，更是情緒調(diào)節(jié)的工具。因此，寵物行業(yè)在滿足基礎(chǔ)需求的同時(shí)，也會(huì)朝著情感連接和個(gè)性化體驗(yàn)的方向發(fā)展。隨著中國(guó)生育率下降，傳統(tǒng)的大家庭逐漸被小家庭取代，寵物逐漸成為“家庭成員”之一。年輕人群體的情感需求和消費(fèi)升級(jí)，有望持續(xù)推動(dòng)中國(guó)寵物經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期快速增長(zhǎng)。 國(guó)產(chǎn)品牌運(yùn)營(yíng)能力、研發(fā)能力、產(chǎn)品力不斷增強(qiáng)，近年來(lái)脫穎而出，進(jìn)口品牌市場(chǎng)份額呈逐年下滑。隨著中國(guó)本土寵物食品品牌研發(fā)能力、運(yùn)營(yíng)能力和產(chǎn)品力不斷增強(qiáng)，消費(fèi)者對(duì)國(guó)產(chǎn)寵物食品品牌認(rèn)可度不斷提升。同時(shí)國(guó)產(chǎn)品牌在2010年初期較早布局線上渠道，吃足電商快速發(fā)展紅利，并針對(duì)中國(guó)寵物設(shè)計(jì)多款新型產(chǎn)品，如烘焙糧等，成功樹(shù)立國(guó)產(chǎn)品牌形象。據(jù)歐睿統(tǒng)計(jì)，2014-2023年TOP30進(jìn)口品牌市占率下降7.5pct，國(guó)內(nèi)品牌提升3pct，其中品牌力卓越的國(guó)內(nèi)CR5巨頭市占率持續(xù)提升，2014-2023年乖寶寵物/中寵股份市占率分別提升3.2/1.2pct。 2.1.1. 主品牌調(diào)整煥新，多品牌矩陣打開(kāi)成長(zhǎng)空間 建立三大差異化品牌矩陣，滿足不同消費(fèi)者寵物食品需求。在國(guó)內(nèi)寵物食品市場(chǎng)快速發(fā)展，國(guó)產(chǎn)品牌崛起背景下，公司以“聚焦自主品牌、聚焦主糧產(chǎn)品”為主旨，通過(guò)多年開(kāi)拓，形成了以“Wanpy 頑皮”、“ZEAL 真致”、“Toptrees 領(lǐng)先”為核心的品牌矩陣，覆蓋從零食到主糧各類產(chǎn)品，從低價(jià)到高價(jià)各種定位，產(chǎn)品矩陣搭建完善。 ? 頑皮：以“鮮”為核心，品牌煥新成效顯著 初期采用低價(jià)性價(jià)比路線，SKU冗雜、線上線下產(chǎn)品混賣問(wèn)題影響品牌發(fā)展。品牌秉持“像給家人做飯一樣”的理念，采用人類食用級(jí)原料，生產(chǎn)寵物干糧、濕糧、零食等全系列產(chǎn)品。頑皮早期采用偏平民化、性價(jià)比路線，推出多種高性價(jià)比產(chǎn)品如鮮封包、歐一吸貓條，每包僅 3-4 元以低價(jià)引流。品牌定位平價(jià)，同時(shí)出現(xiàn)SKU堆疊、線上線下產(chǎn)品區(qū)分度不足等問(wèn)題，導(dǎo)致成本過(guò)高、供應(yīng)鏈壓力大、品牌定位不清，拖累公司整體營(yíng)收水平。 聚焦主糧產(chǎn)品發(fā)力，通過(guò)區(qū)隔渠道、精簡(jiǎn)SKU、打造核心爆品，頑皮重回增長(zhǎng)通道。2023年起，公司針對(duì)頑皮主品牌開(kāi)始進(jìn)行大幅調(diào)整：①渠道上：區(qū)隔線上線下產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)舊有產(chǎn)品迭代，并逐步推出新品。②產(chǎn)品上：大幅精簡(jiǎn)SKU，新品推出節(jié)奏更加克制。同時(shí)頑皮發(fā)力干糧，瞄準(zhǔn)鮮肉糧賽道，著力打造“鮮選系列”?！磅r選系列”生產(chǎn)自5.0智慧寵物干糧工廠，堅(jiān)持“鮮距離”、“鮮速度”、“鮮標(biāo)準(zhǔn)”、“鮮營(yíng)養(yǎng)”、“鮮廚房”五大標(biāo)準(zhǔn)打造鮮肉主糧，保證原料品質(zhì)與含量。與原有“雙鮮系列”干糧相比，“鮮選系列”以鮮肉替代肉粉，蛋白質(zhì)、粗脂肪等營(yíng)養(yǎng)指標(biāo)遠(yuǎn)超“雙鮮”，價(jià)格也實(shí)現(xiàn)大幅提升，從40元/公斤價(jià)格帶提升至100元/公斤的價(jià)格帶。 ?ZEAL：新西蘭原裝進(jìn)口，定位高端品牌 以“天然”為核心，聚焦零食與罐頭。2018年公司收購(gòu)的ZEAL品牌致力于生產(chǎn)天然寵物食品，包括罐頭、零食、保健品等，產(chǎn)品原材料均來(lái)自新西蘭本土，強(qiáng)調(diào)純凈、天然的品質(zhì)。2018年公司推出寵物專用牛奶，區(qū)分貓用和犬用，憑借差異化優(yōu)勢(shì)打造成爆款大單品，成功打開(kāi)了品牌知名度及市場(chǎng)口碑，利用新西蘭的天然地理優(yōu)勢(shì)，持續(xù)推出牛類、鹿類、羊類、雞類等多元化風(fēng)干產(chǎn)品。 通過(guò)ZEAL進(jìn)軍高端濕糧賽道，原料優(yōu)質(zhì)，品質(zhì)對(duì)標(biāo)海外頂尖品牌。2021年4月公司收購(gòu)新西蘭罐頭工廠PFNZ，增加8000噸濕糧產(chǎn)能，借助產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)推出新品“0號(hào)罐”。0號(hào)罐強(qiáng)調(diào)“0谷0麩0膠0添加”，“與 ZIWI 巔峰、K9 同廠”，選用新西蘭優(yōu)質(zhì)原材料，產(chǎn)品質(zhì)量對(duì)標(biāo)巔峰、K9等新西蘭頂尖品牌，同時(shí)性價(jià)比較高。 ZEAL布局風(fēng)干糧，高端產(chǎn)品系列不斷擴(kuò)充。在完善濕糧產(chǎn)品線后，“ZEAL”于23年下半年引入最高端的干糧品類——風(fēng)干糧，對(duì)標(biāo)巔峰，進(jìn)軍超高端市場(chǎng)，豐富產(chǎn)品線?！癦EAL天然風(fēng)干糧”精選全球稀奢食材，從選料、生產(chǎn)到標(biāo)準(zhǔn)全部源自新西蘭，100%純凈品質(zhì)，價(jià)格達(dá)到699元/960g。 ?領(lǐng)先：互聯(lián)網(wǎng)品牌，品牌勢(shì)能持續(xù)向上 互聯(lián)網(wǎng)新興品牌，線上運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)豐富。2018年領(lǐng)先品牌于杭州成立，品牌秉持“鮮美食材、科學(xué)配方、尖端科技”的核心理念，產(chǎn)品涵蓋主糧、濕糧和零食等多個(gè)品類。2021年中寵收購(gòu)領(lǐng)先品牌，品牌工廠由中寵股份與德國(guó)衛(wèi)塔卡夫公司合資建設(shè)，采用國(guó)際先進(jìn)設(shè)備，嚴(yán)格遵循國(guó)際寵物食品研發(fā)標(biāo)準(zhǔn)，確保產(chǎn)品品質(zhì)。領(lǐng)先自成立以來(lái)搭建了經(jīng)驗(yàn)豐富的線上運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，與天貓、淘寶、京東等平臺(tái)建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系，業(yè)績(jī)持續(xù)顯著提升，據(jù)公司披露2024年雙十一全周期領(lǐng)先品牌GMV同比翻倍。同時(shí)據(jù)煉丹爐及蟬媽媽統(tǒng)計(jì)，2024年天貓官旗及抖音平臺(tái)銷售額均較為靚麗，其中抖音增速超50%。 領(lǐng)先定位一二線年輕消費(fèi)者，多種聯(lián)名合作提升品牌知名度。領(lǐng)先品牌目標(biāo)客群為更年輕的一二線消費(fèi)者，具備個(gè)性化需求。公司針對(duì)年輕消費(fèi)者進(jìn)行針對(duì)性宣傳策劃，2024年領(lǐng)先與甄嬛傳聯(lián)名，通過(guò)三集“宮斗·甄安心情景劇”形式正式推出其限定聯(lián)名產(chǎn)品，包括系列烘焙糧、主食罐、貓條、凍干等，提升品牌在年輕人群體的推廣度。目前領(lǐng)先品牌勢(shì)能持續(xù)向上，動(dòng)銷表現(xiàn)優(yōu)異，2024年雙十一期間，天貓銷售額達(dá)409萬(wàn)元，位居貓條好評(píng)榜第二名。“99主食罐系列”2024年雙十一期間，天貓銷售額達(dá)160萬(wàn)元，位居貓主食罐熱賣榜第五名、狗罐頭好評(píng)榜第一名。 2.1.2. 線上渠道保持快速增長(zhǎng)，線下完善經(jīng)銷商體系 自有品牌線上線下渠道各占半壁江山。分渠道看，公司境內(nèi)自有品牌業(yè)務(wù)線上營(yíng)收約占比60%，線下約占40%，其中頑皮、領(lǐng)先線上占比相對(duì)較高，ZEAL線下占比略高。公司線上布局天貓、抖音、京東、拼多多等渠道，線下主要通過(guò)商超和經(jīng)銷進(jìn)行銷售。 線下渠道：堅(jiān)持深耕，優(yōu)化經(jīng)銷商體系，放大品牌影響力。作為公司歷來(lái)的優(yōu)勢(shì)渠道，線下已覆蓋國(guó)內(nèi)主要寵物消費(fèi)市場(chǎng)，以經(jīng)銷商渠道、商超渠道、專業(yè)渠道（寵物店、寵物醫(yī)院等）為主。公司在商超渠道布局較早，產(chǎn)品進(jìn)入沃爾瑪、大潤(rùn)發(fā)、麥德龍等大型連鎖商超。2018年，以入股等方式達(dá)成與國(guó)內(nèi)知名寵物醫(yī)療連鎖機(jī)構(gòu)新瑞鵬的戰(zhàn)略協(xié)作關(guān)系。2022年初，公司成立線下專渠部，對(duì)“Wanpy 頑皮”和“ZEAL 真致”品牌線下渠道進(jìn)行整合，經(jīng)銷體系不斷優(yōu)化完善，同時(shí)將線下渠道作為品牌宣傳的窗口，持續(xù)深化品牌線下渠道影響力。 線上渠道：多平臺(tái)布局，全渠道增長(zhǎng)迅猛。公司線上分品牌、分平臺(tái)進(jìn)行營(yíng)銷，營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)人數(shù)超200人，先后與阿里巴巴、京東等簽訂戰(zhàn)略合作，積極借助直播帶貨、抖音、小紅書(shū)種草等新媒體，綜藝冠名、簽約代言人、產(chǎn)品聯(lián)名等多元化營(yíng)銷方式推動(dòng)線上渠道發(fā)展及品牌力的提升，成效顯著。根據(jù)蟬媽媽、煉丹爐數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024雙十一大促中，公司三大核心品牌銷售表現(xiàn)強(qiáng)勁，頑皮天貓官旗/抖音銷售額分別同比+41%/81%；ZEAL 天貓官旗/抖音銷售額同比+82%/57%；領(lǐng)先天貓官旗/抖音銷售額同比+61%/55%。 2.2. 境外：國(guó)內(nèi)代工龍頭基本盤(pán)穩(wěn)固，海外需求增長(zhǎng)+新增產(chǎn)能釋放提振業(yè)績(jī) 2.2.1. 海外整體需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，歐美占主體，新興市場(chǎng)崛起 站在全球?qū)櫸锸称肥袌?chǎng)維度看，歐美市場(chǎng)仍為主要組成，新興市場(chǎng)增速迅猛。全球?qū)櫸锸袌?chǎng)規(guī)模呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢(shì)，2023年全球?qū)櫸锸袌?chǎng)約3044億美元。根據(jù) Common Thread 數(shù)據(jù)顯示， 2022-2027 年，全球?qū)櫸镄袠I(yè) CAGR 約為 6.1%，2027年預(yù)計(jì)達(dá)到 3,500 億美元。美國(guó)仍是全球最大的寵物飼養(yǎng)和消費(fèi)國(guó)家，其次為歐洲、日本以及新興市場(chǎng)。2023 年美國(guó)寵物行業(yè)總開(kāi)支達(dá)到 1470 億美元，并預(yù)計(jì)到 2030 年將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健持續(xù)增長(zhǎng)，其中寵物食品和零食為 644 億美元。歐洲是全球另一大寵物消費(fèi)市場(chǎng)，市場(chǎng)規(guī)模則呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)，寵物產(chǎn)品銷售額逐年擴(kuò)大。2022 年歐洲寵物市場(chǎng)消費(fèi)總額達(dá) 536 億歐元，同比增長(zhǎng) 4.69%，歐洲家庭養(yǎng)寵滲透率達(dá) 46%。 我國(guó)寵物食品出口歐美為主，出口東南亞等地區(qū)量大但單價(jià)較低。2023年我國(guó)寵物食品出口總金額約為52億美元（約合人民幣360億元），出口總噸數(shù)約為80萬(wàn)噸。從出口地區(qū)看，根據(jù)Trade Map數(shù)據(jù)顯示，或由于中國(guó)直接出口歐美關(guān)稅增長(zhǎng)，因此通過(guò)出口東南亞間接出口至歐美市場(chǎng)，中國(guó)出口東南亞市場(chǎng)2017年左右開(kāi)始迅速增長(zhǎng)。印尼出口量從2016 年起快速提升，CAGR達(dá)到141.95%，2023年升至第1，實(shí)現(xiàn)3.93萬(wàn)噸出口量。菲律賓出口量從2019 年起迅速增長(zhǎng)，2023年出口3.48萬(wàn)噸，排名升至第2。各國(guó)出口均價(jià)差異大，我國(guó)出口東南亞市場(chǎng)量較大，出口金額卻遠(yuǎn)不及歐美市場(chǎng)，系中國(guó)向東南亞國(guó)家出口以低端犬貓糧為主。 2.2.2 公司歐美客戶需求持續(xù)增長(zhǎng)，新增產(chǎn)能擴(kuò)充貢獻(xiàn)穩(wěn)定增量 海外市場(chǎng)成熟，歐洲新客戶帶來(lái)銷售增量。境外業(yè)務(wù)占公司2024年總營(yíng)收約70%，其中大部分為OEM/ODM業(yè)務(wù)。公司依靠規(guī)模優(yōu)勢(shì)、過(guò)硬的產(chǎn)品質(zhì)量及全球化生產(chǎn)能力，逐步積累了一批優(yōu)質(zhì)海外大客戶，包括美國(guó)品譜、英國(guó) Armitages、德國(guó) Fressnapf、日本歐雅瑪?shù)葒?guó)際大型寵物用品零售商及經(jīng)銷商，前五大客戶營(yíng)收占比約45%。2024Q3以來(lái)公司海外銷量增長(zhǎng)30%，主要因?yàn)闅W洲、東南亞地區(qū)客戶增加，新客戶的不斷拓展推動(dòng)整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。公司產(chǎn)能持續(xù)增長(zhǎng)，生產(chǎn)基地全球化布局。公司目前產(chǎn)能遍及中國(guó)、美國(guó)、加拿大、新西蘭、柬埔寨5個(gè)國(guó)家，共有國(guó)內(nèi)工廠基地13間，國(guó)外生產(chǎn)基地5間，建設(shè)中工廠4間。柬埔寨和國(guó)內(nèi)工廠主要出口低端零食產(chǎn)品，主要出口國(guó)家為歐洲美國(guó)和加拿大面向高端零食商超出口。本土化的生產(chǎn)和銷售能有效幫助公司規(guī)避外部環(huán)境變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，滿足各地區(qū)客戶的需求，保證公司產(chǎn)品穩(wěn)定供應(yīng)。截至2024年11月，公司總產(chǎn)能超32萬(wàn)噸，其中干糧約17萬(wàn)噸，濕糧約5萬(wàn)噸，零食超6萬(wàn)噸。同時(shí)公司在美國(guó)/加拿大/新西蘭分別進(jìn)行代工產(chǎn)能擴(kuò)張，預(yù)計(jì)分別新增產(chǎn)能1.2萬(wàn)噸/400噸/2萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)山東工廠擴(kuò)建6萬(wàn)噸干糧及4萬(wàn)噸濕糧產(chǎn)能。 自有品牌出海空間廣闊，三大品牌提前試水海外市場(chǎng)。據(jù)歐睿統(tǒng)計(jì)，東南亞地區(qū)寵物食品市場(chǎng)仍處于快速發(fā)展期，2022年?yáng)|南亞寵物食品市場(chǎng)規(guī)模約合人民幣250億元（中國(guó)約為510億元），至2027年年復(fù)合增速約為8%，市場(chǎng)較大且增速較高，品牌發(fā)展空間較大。國(guó)內(nèi)寵食品牌近年在產(chǎn)品力、運(yùn)營(yíng)能力層面不斷進(jìn)步，且產(chǎn)品對(duì)標(biāo)國(guó)際品牌更具性價(jià)比，布局東南亞等價(jià)格敏感地區(qū)優(yōu)勢(shì)較為顯著。同時(shí)供給端跨境電商平臺(tái)快速發(fā)展，如Shopee、Lazada、Amazon等，國(guó)內(nèi)寵物品牌將能夠更輕松地進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，快速實(shí)現(xiàn)品牌全球布局。中寵股份率先進(jìn)行出海市場(chǎng)試水，開(kāi)拓未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，公司主要通過(guò)Wanpy、ZEAL、BUDDY Jack’s三個(gè)品牌進(jìn)行出海拓展，其中頑皮Wanpy聚焦東南亞、拉美、非洲、中東等發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)，ZEAL定位更加高端，主要針對(duì)新西蘭、美國(guó)、澳洲、歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家，BUDDY Jack’s聚焦美國(guó)和加拿大市場(chǎng)。